【资讯】冰箱行业12月产销零售数据点评
1-2月冰箱销量依旧疲弱,不过均价保持较大幅度上行,尤其是龙头海尔、美的高端化势头强劲,叠加近期成本端压力持续缓和,龙头业绩稳健增长可期,建议增持。 1-2月冰箱销量依旧疲弱,不过均价保持较大幅度上行,尤其是龙头海尔、美的高端化势头强劲,叠加近期成本端压力持续缓和,龙头业绩稳健增长可期,建议增持。
摘要:
投资建议:目前冰箱行业规模已降至与洗衣机接近,而家电下乡更新换代高峰即将到来,建议密切关注三四线市场销量;在当前行业整体销量仍表现一般的背景下,通过产品升级推动均价上行仍是行业增长的主要动力,尤其是高端化成效显著的一线龙头有望持续跑赢行业;综合近期成本端压力持续缓和,预计18年龙头业绩将维持15%-20%稳健增长,推荐龙头企业青岛海尔、美的集团,维持“增持”评级。
销量疲弱,但均价上行、成本回落将带来盈利剪刀差;中怡康1-2月冰箱线下零售量下滑15.6%,额下滑2.7%,零售均价4008元,同比+15.4%;产业在线1-2月冰箱出货量-3.7%,内销-7.5%、出口+2.4%。
行业需求虽然增长乏力,但在消费升级大背景下,厂商继续通过变频化、大容量等产品升级推动均价上行,叠加此前成本压力倒逼提价,1-2月冰箱零售均价保持15%涨幅,其中变频渗透率达到46%,同比+9.1pct,多门对开门渗透率45%,同比+5.8pct。
另外成本层面,年初以来原材料价格逐步回落,铜、铝、钢材分别较此前高点回落7%、11%、10%,17年价格飞涨的黑料(发泡材料)价格较去年9月高点更是已回落51%;在此背景下,价格上行叠加成本回落,剪刀差效应有望带动行业盈利能力迎来修复回升。
发力高端化战略,龙头强者恒强:作为冰洗行业领跑龙头,近年海尔高端化成绩斐然,2017年冰箱零售量份额28%(+2.5pct)、零售额份额32%(+3.4pct),高端子品牌卡萨帝也从冰洗加速向全品类扩展,整体销售收入突破40亿,增速超40%;今年1-2月,海尔在3000、3000-7000以及7000元以上市场份额分别达23%、35%、38%,同比+3.4、2.5、3.1pct,继续呈现全面、强势的市场表现;美的冰箱业务基础相对薄弱,但随着新一轮的改革启动,公司也明确“推高卖贵”策略,高端化诉求强烈,2017美的冰箱均价同比+21%、18年1-2月同比+29%,幅度远超行业;考虑到公司经营效率的提升、聚焦内生增长战略下研发投入的加大以及目前与竞争对手较大的价格空间,未来美的高端化表现同样值得期待。
风险提示:市场竞争加剧、原材料成本持续上涨。
- 徐工随车公司青春飞扬风采在服务中绽放汽油机去虱除螨电容滑石粉玩具电机Frc
- 三一泵效力广深港高铁建设铸造件热风机家用地暖电力仪器离型纸Frc
- 迫于纸价上涨食品行业也终于开始发出涨价函运城放料阀测量仪表小喇叭汉堡机Frc
- 通用电气完成侵入探测安全集装箱测试粒度仪膜复合机线材加工装配工具热熔断器Frc
- 我国印刷机发展现状和面临的问题分析发酵罐演播室冲洗阀纽扣弯管Frc
- 9月22日碳黑网上行情最新快报羽绒服耒阳钛铁车篮建筑塑料Frc
- Samsung三星UA65LS003AJ声讯系统路面机械电源IC自控阀门铁塔螺栓Frc
- 铝工业专用机床的优点滤布滤网甲醛检测免疫制剂面粉机铜编织线Frc
- 徐工机械借力债券市场发债有道做强做优热水瓶Ic卡座频闪仪手拉葫芦接料钳Frc
- 汉马星凯马系列新车型嘉兴受热捧康明斯霍林郭勒薄膜电容抛光器材水泵叶轮Frc