政策拐点预期下的选股思路-【资讯】

发布时间：2021-07-15 15:44:32 阅读：次来源：打包带厂家

投资建议：自上而下选大消费，自下而上选小股票。当前周期类虽然释放部分估值风险，但业绩风险未释放。我们认为在二季度，周期类不具备趋势性投资机会。具体说就是，在去库存进程中、在二季度业绩压力释放之前、在7月份可能出现政策拐点之前，周期类没大机会。

那么，视野转到大消费，我们认为大消费在二季度有机会。理由：1）估值处于历史较低位；2）一季报业绩压力风险释放过了；3）前期调整比较充分，周期类“熄火”时，大消费受关注。大消费的收益在于“估值修复”。

进一步，从投资角度思考，大消费板块资金容量不够，弹性不够，在享受完估值修复后，资金需要寻找能获得超额收益的机会，视野将重新转到主题性和新兴产业的中小市值股票。我们觉得二季度中小市值股票将是很好的投资时机，这是因为“政策拐点未明＋周期类有业绩压力＋大消费容量不够”综合导致的。简言之就是其他板块没大机会，中小股票将重新被挖掘。

我们从三个角度选小股票：1）与经济波动关联度小；2）二季度业绩风险小；3）估值合理（在市场弱势的切换初期，选小股票不能一味看成长性，反而需要先看估值，这样才能让资金感到安全）。

综合海通行业分析师看法，我们选出大消费和中小市值股票如下：零售：重庆百货(600729)、欧亚集团(600697)；白酒：五粮液(000858)、泸州老窖(000568)；小市值股票：英威腾(002334)、荣信股份(002123)、海兰信(300065)、立思辰(300010)、江海股份(002484)、长盈精密(300115)。　（作者系海通证券(600837)分析师）